John Lin 美國投資日誌

轉自中時電子報：

　美國通用汽車公司（ＧＭ），一日將依美國《破產法》第十一章規定聲請破產保護。美國財政部準備至少再挹注三百億美元資金。連同原先的一九四億美元，對通用的投資將逼近五百億美元，擁有新公司七二．五％股權，這家美國最大的汽車製造商將成為國營企業。

　在通用聲請破產保護進入倒數計時之際，通用二七二億美元無擔保公司債持有人的逾半數，於五月卅日表決通過支持通用的重組計畫，確保未來的破產法律進程能夠順利進行。

　美政府將持有逾七成二股權

　根據這項重組計畫，債券持有人的債權將轉換為一○％股權，未來將有權以較低價格再買進一五％股權，持股比例達二五％。歐巴馬政府官員表示，少數負嵎頑抗的債券持有人屆時將會一無所有。

　通用聲請破產保護可說已確定。有關傳聞持續了幾個月，通用還能撐到今天，其實靠的是美國財政部提供的一九四億美元貸款。

　通用汽車的難兄難弟克萊斯勒四月卅日聲請破產保護，或可作為通用重整的參考。與克萊斯勒一樣，通用也將賣掉旗下多個品牌，並關閉若干工廠、裁撤多家經銷商。克萊斯勒只花一個月時間，即有希望走出破產法庭。不過美國政府一名官員認為，六十到九十天的時程對通用比較適宜。

　將啟用閒置工廠 生產小型車

　聯合汽車工會（ＵＡＷ）五月廿九日表示，他們已和通用達成協議，在雙方分別做出讓步後，通用將可大幅降低成本和負債，有望早日走出破產法庭。通用當天還宣布，將重新啟用美國一間閒置的工廠，用來生產小型汽車。在正常情況下，通用每年夏天會讓工廠停工兩周，不過今年有些工廠將停工長達九周。

　重組過程中，通用最有效率的工廠、經銷商、品牌和其它資產可望在二到三個月脫離破產保護。然而，破產法庭要處理完通用虧錢的工廠以及鉅額債務，至少需時六至十八個月。在此期間，通用股票不可能公開交易。就算通用股票開始交易，值多少錢也難確定。按通用四月所提報告，該公司完成重組後，普通股的股權總值約為二五○億美元，而上周五通用股票的收盤價為每股七十五美分，換言之，市值僅剩下四億五千萬美元，與二五○億美元相比差距實在不小。

最近一陣子股市在盤整，但是商品已經悄悄的漲起來了。

其實只要沒有崩盤的疑慮，商品期貨一定是會漲的。不為什麼，因為美元越來越多。商品都是用美元計價，美元貶值加上市場需求增加，商品價格的增漲是可以預期的。

這一陣子景氣已經有回穩的跡象，原物料則漸漸的變貴。之前買的商品期貨指數基金PowerShares DB Commodity Index Tracking (DBC)這一個月漲了15%，同期的大盤基本上沒有漲。前些日子已經將部分持股賣掉，今天加碼買進商品期貨指數基金 DBC。

個人看法：短期股市上下震盪，但石油原物料會慢慢的持續上揚。

這是一位悲觀的紐約大學商學院教授的看法，我其實也有類似的想法。不過，我並不認為會跌回去之前三月初的水平，因為當時是超跌的。我這幾天已經陸續出清已漲很多的持股，準備改持商品期貨基金。明眼人應該都看得出來，只要沒有步入大蕭條，嚴重的通貨膨脹（其實是美元貶值）就要開始了。

以下是紐約大學商學院教授的看法：

有「新末日博士」之稱的紐約大學商學院教授 Nouriel Roubini 指出，全球股市反彈在今 (2009) 年稍晚可能出現扭轉趨勢，回復下衰曲線，屆時投資人可能會面臨收入減少，經濟萎靡不振的情形。

Roubini 在金融研討會上提到：「目前情況仍只是熊市反彈。」Roubini 身兼 RGE Monitor 經濟顧問公司董事長，以及紐約大學 Stern 商學院教授二職。

他提醒投資人要對現今翻紅的股市指數抱持戒慎心理。道瓊工業平均指數近 2個月中勁揚 27%，引領亞太股市指數 MIAPJ0000PUS 同飆漲 42%，表現大幅優於當期同比。

Roubini 預期中，總體經濟消息將出乎意料地悲觀，企業淨利下滑、銀行機構出現更多噩耗，新興市場也可能出現危機。

「我們不久後就會發現，整體金融環境還有很多爆點。」Roubini 表示：「雖然金融市場正在回復，在接下來幾季中，仍會有些負面消息蓄勢待發。」

美國賭場飯店集團永利度假村（Wynn Resorts），其新賭場飯店Encore Las Vegas才在去年12月風光開幕，周二公布的第一季財報，經季節調整後每股虧損0.27美元，與市場平均預估每股獲利0.02美元相差很遠。

事實上，永利、米高梅幻象（MGM Mirage）和金沙（Las Vegas Sands）這三大博弈公司，第一季表現都不理想，而呈連續虧損。

米高梅獲利主要來自出售飯店和賭場所得，但經調整後每股虧損0.1美元，比市場估虧0.07美元嚴重。至於金沙因為營收下滑和支出上升，虧損也比去年同期擴大，但比華爾街預期略好一些。

他們去年第四季的虧損比今年首季更慘。金沙每股虧0.27美元、永利虧1.49美元、米高梅甚至慘賠4.15美元。

不過在第一季虧損較前季減少下，米高梅執行長莫倫（Jim Murren）樂觀認為嚴峻的情況正在改善當中。

他們的股價分別從三月初的最低點漲了好幾倍：MGM Mirage、Las Vegas Sands、Wynn Resorts。 現在我想要進場才發現錯失良機。Ｄａｍｎ！

本來說要去這個股東會，沒想到之前就飛到更遠的地方。我這陣子回台開刀去了，有興趣的人可以到我的大台灣社群瞧瞧。大台灣社群很不錯，是個免費的社群服務。已下是轉貼中時的報導：

美國「股神」巴菲特的「波克夏．海瑟威」（Berkshire Hathaway）控股公司二日在奧馬哈市舉行年度股東大會，吸引破紀錄的三萬五千人與會，聆聽大師開示，美國經濟狀況無疑是股東會的焦點。巴菲特表示，他無法預測美國經濟何時復甦，但目前看不出房市有任何好轉的跡象。

不過，巴菲特肯定美國政府的振興經濟措施，儘管日後可能引發通貨膨脹。

受金融風暴衝擊，波克夏公司也無法倖免於難。波克夏Ａ級股票去年下跌三二％，帳面價值萎縮九．六％至每股七萬零五百卅美元，創下巴菲特自一九六五年接手以來第二次公司帳面價值下降。不過與標準普爾五百指數去年三七％的跌幅相較，波克夏表現仍優於大盤。

波克夏去年全年獲利四十九．九億美元，或Ａ級股票每股三千二百廿四美元。與前年相較，去年獲利雖衰退六二％，但仍比大多數上市公司的成績都好。此外，巴菲特也透露，波克夏今年第一季營運獲利十七億美元，遜於去年同期的十九億美元。至於確切財報將於五月八日宣布。

巴菲特與副董事長孟格（Charles Munger）二日花了五個小時，耐心地回答小股東的提問。不少投資人直接問巴菲特有關接班人的問題，但現年七十八歲的他仍不願正面回答。巴菲特目前身兼波克夏董事長、執行長和投資長三項職務，其中董事長一職，已確定由他的兒子霍華．巴菲特（Howard Buffett）接任。

執行長一職有三名候選人，都是內部高階主管；掌管波克夏四百九十億美元股票資產和二百四十三億美元現金的投資長，董事會現有四位公司內部和外部投資機構的候選人。巴菲特在會中坦承，四名投資長候選人去年的表現，都未能打敗標準普爾五百指數，但若以過去十年的平均表現而言，他們都有不錯的績效。

巴菲特說，他不知此時急於確定執行長繼任人選有何意義，因每位候選人目前都各有戰場與業務領域可資發揮。況且一旦欽定某人，其他落選者恐將含恨離開波克夏。巴菲特說：「那將是人才的損失，我實在看不出現在就冊立王儲有何好處。」

外界看好的可能執行長人選，包括波克夏旗下的「中美能源控股」（MidAmerican Energy Holdings）主管索科爾（David Sokol）、「蓋可汽車保險公司」（Geico Corp.）主管奈斯利（Tony Nicely），以及領導再保險部門的賈恩（Ajit Jain）等。